9일차: Coatue

깐깐한 헷지펀드가 유연하게 확장을 거듭해 VC가 된 건에 대하여. Tiger Global과 함께 보면 더 좋습니다!

9일차: Coatue

Coatue Highlight

  • Coatue는 1999년 상장 기술주에 투자하는 헷지펀드로서 최초로 설립되었으며, 점차 growth 및 early stage의 비상장 주식에도 투자하는 crossover fund입니다. AUM도 여타 VC pureplayer들 대비 훨씬 큰 $70B 수준입니다. 이 때문에 앞서 공부한 Tiger Global과 함께 묶여서 언급되기도 하고, 때론 서로 비교의 대상이 되곤 합니다.
  • 창업가인 Philippe Laffont은 MIT에서 컴퓨터 공학을 전공하고, McKinsey Spain을 거쳐, 1996년에는 Tiger Management에 조인해 telecom 주식 Analyst로 근무합니다. Tiger Management를 운영했던 전설적인 투자자 Julian Robertson의 밑에서 애널리스트로 근무한 인재들이 만든 헤지펀드들을 일컫는 '타이거컵'의 일원입니다. (Tiger Global을 설립한 Chase Coleman도 마찬가지고요.)
줄리아 로버트슨의 후계자들인 '타이거컵'은 전 세계 헤지펀드에서 가장 영향력있는 그룹
글로벌 헷지펀드를 주름잡는 그룹 Tiger Cubs
  • TMT(Technology, Media, Telecom)섹터에 집중하여 Apple, Facebook, Uber, Snap, Slack 등 다수의 기술 기업에 투자해 왔습니다. 중국 인터넷 기업들에도 다수 투자했으며, 대표 포트폴리오로는 Tencent, Bytedance, Ant Group, Meituan 등이 있습니다. 초기에는 consumer internet에 집중했으나 점차 fintech, enterprise software, healthcare, crypto 등의 영역으로 저변을 넓혀 갔으며, 최근에는 AI 투자도 활발하게 하고 있습니다.
  • Growth fund의 수익률은 무척 뛰어난 수준으로, 2017년과 2019년 빈티지는 각각 IRR 47%, 108%를 기록했습니다. 반면 업계 관계자들의 코멘트에 따르면, early stage fund의 수익률은 이에 한참 미치지 못하는 수준이라고 하네요. Tiger Global과 Coatue를 묶어서 "crossover fund 공룡들이 VC 투자를 잘 이해하지도 못하면서 섣불리 시도했다가 피를 보고 있다"며 비판을 하기도 합니다.
Coatue's Newer Growth Funds Return More Than 45% Annually ...
Coatue growth 펀드별 IRR (vs. S&P 500, 2020년 말 기준)

Coatue의 대담한 생각들 (contrarian)

Coatue는 전통적인 월스트리트 금융권의 색채를 띠면서도, 유연하고 기술에 열려 있는 특이한 회사입니다. $70B를 운용하는 몸집이 거대한 회사라는 점을 고려하면 더욱 신기하죠. 그들이 걸어온 길을 톺아보며 그들의 투자 및 운영 전략을 함께 이해해 보시죠!

1) 상류로, 옆 동네로!

Coatue는 투자 영역을 지속적으로 확장해 왔습니다. 상장 시장에서 비상장 시장으로, 그 안에서는 또 growth 투자에서 early stage 투자로 점차 upstream으로 확장하는 행보를 보여 왔죠. 지리적으로도 미국을 비롯한 영미권을 넘어서 중국에도 투자하며 양 사이드의 교류를 촉진하기도 했습니다. 어떻게 그리고 왜 확장해 왔는지 살펴봅니다.

2) 깐깐하게, 꼼꼼하게, 빡세게 투자하자!

Coatue는 선별적으로 투자 대상을 고르고, 자신들이 중요하는 기준에 따라 면밀하게 실사합니다. 깊이 파고들면서도 빠르게 일을 처리하죠. 그들은 투자할 때 어떻게 일하는지, Tiger Global과 대비되는 지점들도 짚어 가며 살펴봅니다.

3) 숫자 좋아하는 금융권에서 기술을 만났더니!

Coatue는 data science를 적극적으로 활용하는 펀드로 유명합니다. 데이터를 기반으로 면밀히 실사하기도 하고, 자체 프로덕트도 만들고, 이걸로 창업가들의 환심을 사기도 하죠. 그들이 데이터를 어떻게 활용하고 자신들의 무기로 만들었는지 살펴봅니다.

Homepage | Coatue
Coatue is a lifecycle investment platform focused on turning big ideas into world-shaping technology companies.

그들의 insight letter를 볼 수 있는 Coatue의 홈페이지